创意市场：披露创新信息可以促进专利交易

2020年，在美国共有近389,000项专利获得批准，平均每天超过了1,000项。新发明的清单涵盖了几乎所有技术领域，从连接无人驾驶汽车与5G网络的技术到机器人抓取软件，再到能够编写顺畅的自然语言的机器学习算法。

简而言之，发明专利市场是创意的源泉—有一些创意很出色，但也有很多创意完全没用—它吸引了数十亿美元的投资，以寻找有利可图的新奇事物。到2020年，自1994年至2017年授予的专利中有30%至少售出过一次。

然而，根据斯坦福商学院会计学助理教授Jinhwan Kim的说法，在考察创新过程时，这个用于专利转让的二级市场经常被大家所忽视。“大多数关于创新的研究都是围绕着一个新事物的诞生而进行的”，而忽略了现有创意的转让。“但事实上，每年都有很多专利被出售和转售。” Kim说，“一家公司可能会开发出一个创意，而另一家公司则购买并将其商业化。”

Kim的主要研究方向是信息披露的经济影响。为了进一步了解这个重要的市场，他通过数十年的研究数据，分析了公司备案与专利市场效率之间的关系，发现当前的专利转让市场严重分裂且缺乏透明度。在与乔治亚大学的Kristen Valentine合作进行的研究中，他发现包含有关创新或研发内容的10-K文件也许可以通过发出与价格和风险相关的信号来促进专利转让市场的发展。

发明的推动者

Kim和Valentine根据对类似技术的使用将上市公司分组。在每个“技术类别”中，他们查看了自1994年至2017年间每年的年度报告中使用“技术突破”或“新专利”等与创新相关的短语的频率，然后再将短语的数量与次年同一技术类别中的专利销售数量相关联。他们发现，公司在年报中提及创新的频率越高，类似公司在次年进行专利交易的频率就越高。提及创新次数最多的技术类别可与次年专利销售额13%的增长挂钩。

大多数关于创新的研究都是围绕着一个新事物的诞生而进行的。但事实上，每年都有很多专利被出售和转售。
– Jinhwan Kim

“这是一个外溢的故事。” Kim说，并以房地产市场来做类比。“了解你的邻居以什么价格出售他们的房子是一个非常有用的价格信号，它可以告诉你自己的房子可能值多少钱。10-Ks中提供了类似的信息，你可以在其中查看相关领域的竞争对手或同行的专利销售量。”

这些信息可以通过使市场状况更加清晰，来鼓励更多的专利购买和出售。年度报告还可以通过显示哪些类型的专利更易引起诉讼，来帮助人们更好地了解投资风险。

研究人员随后又对这些发现进行了更进一步的研究：如果关于创新的10-K披露确实有助于提高专利转让市场的效率，那么人们会预期在披露水平较高的技术类别中发生的不良交易会更少。“这基本上就是我们所发现的情况。” kim说。“我们还发现，当交易发生在信息披露更多的地方时，这些专利在未来不太可能被转售，这表明最初的交易或分配也相对更有效率。”

确切地说，10-K中的哪种信息最有帮助仍然是一个悬而未决的问题。Kim和Valentine只研究了报告中创新相关短语的数量与次年发生的交易数量之间的联系。未来的研究还可以调查哪些特定的披露维度最有用。

此外，10-K披露最终是否是精简专利市场的最佳方式尚不清楚。也许，我们还可以从头开始制定相关政策，更有效地将专利买家和卖家联系起来。

“但我是一名受过培训的会计学研究者，所以我几乎拥有以10-K为中心的世界观。” Kim说。“要求公司披露财务数据的一个理由是，它创造了这些帮助他人的外部效应。而对于政策制定者来说，重要的是要考虑这些影响的深远程度。”